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叶檀财经:周末刷屏!交易所放水 证监会拦截 为哪般?叶檀财经:周末刷屏!交易所放水 证监会拦截 为哪般?

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叶檀财经:周末刷屏!交易所放水 证监会拦截 为哪般?
每到周末必有大事发生!   以往的周末要么是央行公布货币方面的政策;要么是证监会公布监管改革方面的政策;要么是更高级别的重要会议召开!   本以为这周周末应该没啥大事,最多也就是A股上市公司半年报公布完毕了,哪几家企业业绩又爆雷了,哪些企业业绩高增长又获得机构加仓了。   然而,万万没想到证监会的一则公告一石激起千层浪,瞬间给刷屏了!   啥事呢?   恒安嘉新科创板注册之路,被证监会否决!   很多人可能对这件事不以为意,不就否决一家企业嘛,多大点事!   完全不是这样!   恒安嘉新的事看似是小事,却是科创板的大事,往大的说,这是中国资本市场制度的根本大事!   挑战底线 科创板首家被证监会拦截   恒安嘉新,是一家通信网络安全的领军企业。   根据公司官网介绍,公司先后给“十九大”、“两会”、G20 杭州峰会、世界互联网大会、“一带一路”峰会、上合峰会、金砖国家领导人峰会、中国国际进口博览会等提供国家级网络安全保障服务!   公司背后的股东名单更是大咖云集,像三大运营商、腾讯产业投资基金、社科院、财政部、刘强东等不少重量级机构都是直接或者间接参股。   就这样一家光环闪耀,在进军科创板的路上被证监会给否决了,成了科创板首家注册被否的企业,打破了科创板100%注册成功的先例!   翻看了一下证监会的公告,恒安嘉新被否的原因也简单,就两点!   第一个是提前确认收入、会计差错更正理由不充分。   2018年年底,公司签了4个合同,这4个合同所涉及的金额为1.5个亿左右,这些合同2018年既没有收到回款,也没有开发票,但是公司还是进行了确认收入。   确认就确认吧,可到了2019年公司又“反悔”了,说2018年那样做不对不应该确认收入,然后进行了会计差错更正,把2018年已经确认的收入又重新给调整了!   背后的原因不难理解,公司是想一鱼两吃,这1.5个亿2018年用一次,2019年再用一次。   第二个就是会计差错更正事项未披露。   在2016年,公司的实际控制人将567.20万股股权以象征性的1元转让给了刘长永等16名员工。   刚开始,上交所问询的时候公司说着不涉及股份支付,可是在第三轮问询的时候,公司在会计上进行了调整,又确认了股份支付,对于这些事,公司也未进行披露。   按道理来讲,以上这两个问题,无论哪一个对于上市公司来说都是硬伤,要是在核准制的条件下,这基本上过不了。   在科创板注册制的条件下,上交所的审核人员也注意到了上述问题,也都分别进行了问询,问询之后,上交所通过了!   按照注册制的相关规定,证监会不再进行实质性审核,上交所这边问询过了,公司也就基本上能登陆科创板了。   而然,意外出现了,证监会给否决了!   上交所“放行” 证监会拦截 背后原因为哪般?   现在的问题是:上交所都通过了,却在证监会这边给卡住了。   如果上交所审一遍证监会再审核一遍,那科创板的注册制与我们之前所实行的核准制还有啥区别?   什么是注册制?在美国,注册制又被称之为:以信息披露为核心的公开发行制度。   注册制要不要审?审什么?谁来审?   毫无疑问,注册制也是需要审的,审的就是信息披露的齐备性。   甭管你披露的信息是真的还是假的、风险有多大,这不是注册制审核的重点,只要你的信披是齐全的充分的,那就可以,至于最后能不能发行成功、风险多大那就交给市场自己去判断。   更重要的是这里的审核机构是交易所,而不是证监会。   如果说恒安嘉新的第一个问题提前确认收入、会计差错更正理由不充分这对于注册制来说不算啥问题。   那第二个会计差错更正未披露,这就影响到信息披露的齐备性了,这是注册制所不允许的,涉及到注册制的核心了,那为啥上交所会放行通过呢?   背后的原因其实不难理解,就两个字:竞争!   在我国,证券交易所除了上交所之外,还有深交所,这和证监会管理全国资本市场不一样,上交所和深交所历来都是竞争关系。   早在1990年,上海市和深圳市市政府为了抢夺上交所和深交所谁先第一个开业,就进行过竞争,再到后来深交所推出中小板和创业板,上交所一度也想推出战略新兴产业办来抢夺IPO资源。   2018年11月5日,进博会上宣布,科创板落户上交所,并且实施注册制。   眼看着科创板在上交所就要如火如荼的进行了,广东也坐不住了。   在今年的1月28日,广东省十三届人大二次会议开幕,副省长马兴瑞就提到要争取国家支持创业板的注册制改革。   2月27日,广东省地方金融监管局再次提到,要向证监会商请加快推动深交所创业板改革并试点注册制,放宽发行门槛。   如果说此前这些是广东省的争取,结果批不批还不一定,那么8月18日,国家下发的《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》就明确指出要创造条件推动创业板的注册制改革。   这也就让创业板实行注册制基本上“实锤”了。   上交所和深交所竞争的核心是什么?就是要争夺IPO资源!谁的IPO资源越多,谁就牛!为了争夺优质的IPO资源,门槛降低就成了大概率事件!   港交所为什么牛,就是因为有独特的制度优势,去年IPO上市数量和筹资金额双冠全球,为了争夺优质IPO资源,港交所进行了25年以来的最大改革:同股不同权!   如果你顺着“竞争”这个思路来理解,周末的这件事也就能够理顺了。

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